汽車汽配行業(yè):2月汽車產(chǎn)銷同比雙增,關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)
發(fā)布人:天津市冠通汽車部件制造有限公司 發(fā)布日期:2017-03-29
2月汽車產(chǎn)銷同比雙增。
2017年2月汽車產(chǎn)銷分別完成216萬(wàn)輛和193.9萬(wàn)輛。同比分別增長(zhǎng)33.8%和22.4%。1-2月,汽車產(chǎn)銷累計(jì)分別完成452.9萬(wàn)輛和445.9萬(wàn)輛,同比分別增長(zhǎng)11.1%和8.8%,高于上年同期7.3和4.5個(gè)百分點(diǎn)。總結(jié)來(lái)看,受春節(jié)假期因素影響,2月汽車產(chǎn)銷整體水平較低,但同比仍然維持快速增長(zhǎng)。
乘用車:購(gòu)置稅政策影響,產(chǎn)銷增速略低于行業(yè)。
2月乘用車產(chǎn)銷分別完成184.7萬(wàn)輛和163.3萬(wàn)輛,環(huán)比分別下降10.8%和26.4%;同比分別增長(zhǎng)31.5%和18.3%,增速低于汽車總體2.3和4.1個(gè)百分點(diǎn)。1-2月累計(jì)產(chǎn)銷分別完成391.9萬(wàn)輛和385.1萬(wàn)輛,同比分別增長(zhǎng)9.9%和6.3%。分車型看,2月轎車產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)6.4%和3.8%;SUV產(chǎn)銷繼續(xù)保持增長(zhǎng),增速較上月有所擴(kuò)大,分別增長(zhǎng)28.7%和21.6%;MPV產(chǎn)銷增速分別下降15.7%和18.7%;交叉型乘用車產(chǎn)銷分別下降35.6%和26.9%。分排量看,1.6L及以下乘用車增速減緩。2月銷售115.7萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)17.5%,占乘用車銷量比重為70.9%,比上年同期下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為:2017年起的購(gòu)置稅優(yōu)惠下調(diào)對(duì)乘用車銷售造成一定影響,當(dāng)前市場(chǎng)上估值重申,建議關(guān)注SUV新品推出加快的低估值整車藍(lán)籌長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車等。
商用車:重卡維持超高增速,輕卡、皮卡雙雙復(fù)蘇。
2月商用車產(chǎn)銷分別完成31.2萬(wàn)輛和30.7萬(wàn)輛,同比分別增長(zhǎng)49%和49.9%,環(huán)比分別增長(zhǎng)5.0%和1.7%。1-2月,商用車產(chǎn)銷分別完成61.0萬(wàn)輛和60.8萬(wàn)輛,同比分別增長(zhǎng)19.4%和28.3%,高于汽車總體8.3和19.5個(gè)百分點(diǎn)。分車型看,客車產(chǎn)銷同比分別下降28.5%和23.5%;貨車產(chǎn)銷同比分別增長(zhǎng)了27.4%和37.4%,貨車產(chǎn)銷量繼續(xù)較快增長(zhǎng)。商用車領(lǐng)域中,重卡市場(chǎng)繼續(xù)維持16年下半年以來(lái)的超高增速,2月銷量8.8萬(wàn)輛,環(huán)比增長(zhǎng)6%,同比增長(zhǎng)152%,創(chuàng)重卡市場(chǎng)2月份銷量歷史新高。值得注意的是,2月的輕卡、皮卡市場(chǎng)雙雙復(fù)蘇,銷量同比分別增長(zhǎng)42%、58%,均呈現(xiàn)明顯回升趨勢(shì)。輕卡、皮卡市場(chǎng)的雙雙回升,一方面是進(jìn)入2011年以來(lái)的周期低谷,去庫(kù)存周期接近尾聲,宏觀經(jīng)濟(jì)回暖帶來(lái)制造業(yè)的復(fù)蘇進(jìn)而激發(fā)了下游需求,另一方面是皮卡解禁和低速貨車退出帶來(lái)的增量。
我們認(rèn)為,重卡市場(chǎng)一季度仍將維持超高增速,主要是16年底訂單供不應(yīng)求的延續(xù),上半年預(yù)計(jì)重卡銷量整體高增長(zhǎng);下半年隨著重卡車企備貨完成和16年下半年高基數(shù),重卡銷量增速或?qū)⒒芈洹６p卡皮卡市場(chǎng)到達(dá)本輪周期底部,2017年低速貨車退出、皮卡進(jìn)城解禁等多項(xiàng)政策利好疊加,全年有望實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇性增長(zhǎng)。
新能源汽車:2月產(chǎn)銷增速轉(zhuǎn)正,北京市場(chǎng)有望助推上半年銷量。
2月新能源汽車產(chǎn)銷分別為17972輛和17569輛,同比分別增長(zhǎng)15.5%和30.3%。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成15327輛和13919輛,同比分別下降32.3%和49.5%;插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷分別完成2645輛和3677輛,同比分別下降33.5%和12.4%。1-2月,新能源汽車產(chǎn)銷分別為25213輛和24781輛,同比分別下降33.5%和30.5%。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成21213輛和18963輛,同比分別下降23.6%和23.4%;插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷分別完成4000輛和5818輛,同比分別下降60.5%和46.7%。我們認(rèn)為:2017年在新能源車型目錄重審和16年補(bǔ)貼尚未完全下發(fā)的背景下,1月新能源汽車銷量大幅回落,2月份新能源汽車銷量在眾泰、北汽新能源等低價(jià)新車型的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)回升。同時(shí),北京新能源市場(chǎng)2月?lián)u號(hào)指標(biāo)下發(fā)比率高(占全年80%),4萬(wàn)余輛新能源配置指標(biāo)或在半年內(nèi)完成上牌,將對(duì)上半年的新能源汽車市場(chǎng)形成推動(dòng);下半年隨著17年新能源補(bǔ)貼目錄重審?fù)瓿?多數(shù)車企或進(jìn)入產(chǎn)品集中投放(具體投放節(jié)奏把握還一定程度上取決于新目錄審核進(jìn)度與16年補(bǔ)貼下放),新能源汽車行業(yè)或有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡,我們維持全年穩(wěn)健偏中性預(yù)期,建議把握好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
建議關(guān)注輕卡、皮卡高彈性標(biāo)的和眾泰、北汽新能源產(chǎn)業(yè)鏈。
購(gòu)置稅優(yōu)惠下滑的背景下,我們整體對(duì)2017年的汽車市場(chǎng)維持中性預(yù)期,建議短期把握新能源汽車中具備熱銷產(chǎn)品的眾泰、北汽新能源產(chǎn)業(yè)鏈,中長(zhǎng)期關(guān)注輕卡、皮卡行業(yè)相關(guān)整車龍頭標(biāo)的長(zhǎng)城汽車、江鈴汽車、江淮汽車及發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè),低估值整車藍(lán)籌關(guān)注長(zhǎng)安汽車。
